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觀點(diǎn)

此輪反彈交易價(jià)值不大。

本周市場(chǎng)情緒很差，大宗商品繼續(xù)暴跌，基本已經(jīng)完成了此輪下跌的上半場(chǎng)(即利潤(rùn)壓縮)，對(duì)于PVC而言，如果我們靜態(tài)的評(píng)估PVC產(chǎn)業(yè)自身，一體化利潤(rùn)已經(jīng)基本歸零，確實(shí)估值層面下方的空間已經(jīng)很小了，但是我們認(rèn)為這個(gè)邏輯仍不成立。主要原因在于，乙烯法的利潤(rùn)仍然很好，即外盤(pán)的下跌仍有持續(xù)的空間，而一旦中國(guó)失去了出口市場(chǎng)，至少意味著國(guó)內(nèi)至少需要出清10%的產(chǎn)能才能達(dá)到新的平衡，而目前供應(yīng)仍在回歸，距離10%的產(chǎn)能出清仍有很大的差距，此為其一。第二，大宗商品下跌的下半場(chǎng)大概率是跟隨成本坍塌而延續(xù)跌勢(shì)，目前我們?cè)僖淮慰吹搅嗣禾?蘭炭-電石進(jìn)一步下跌的信號(hào)。尤其近端對(duì)應(yīng)高溫而煤炭坑口仍在持續(xù)下跌，旺季現(xiàn)貨下跌這對(duì)于交易是一個(gè)非常不好的信號(hào)，因此成本端仍然需要關(guān)注是否有崩塌風(fēng)險(xiǎn)。近端我們看到了周五的成交放量與夜盤(pán)的企穩(wěn)反彈，也看到了周末黑色市場(chǎng)的瘋狂，但是由于上述兩個(gè)原因的存在，即使我們認(rèn)可或許由于短期跌幅過(guò)大，盤(pán)面會(huì)出現(xiàn)一些技術(shù)性反彈，但是我們認(rèn)為這種反彈的交易價(jià)值并不大，總體風(fēng)險(xiǎn)仍大于收益

策略

如果PVC出現(xiàn)了較大幅度的反彈，空單重新入場(chǎng)/加倉(cāng)。

風(fēng)險(xiǎn)

能源端出現(xiàn)預(yù)料外的走勢(shì)。

（文章來(lái)源：南華期貨）

關(guān)鍵詞： 聚氯乙烯