白糖

觀點：瓜不保熟，白糖沖高回落

國際方面，豐厚利潤驅使下，巴西開足馬力，犧牲一定ATR的情況下，將制糖比直接推到了50.65%的歷史高位。CONAB發布報告預估巴西23/24榨季食糖產量達4089萬噸，增幅11%，此前預估為3877萬噸。近月原糖合約在巴西充裕的供應壓力之下，承壓調整。出口方面，同樣增速，8月日軍出口同比增加17%。

(相關資料圖)

北半球方面，印度炒作天氣減產，政府消息人士稱，由于降雨不足導致甘蔗減產，印度預計將在10月開始的2023/24年度禁止糖廠出口，這將是七年來首次停止出口。

國內方面，白糖進入純消費階段，廣西部分糖廠逐步清庫拉高整體糖價，工業庫存直接降到15年低位，疊加進口利潤依舊嚴重倒掛，配額外進口通道仍無法打開，7月進口白糖僅11萬噸，同比減少17萬噸。賣方定價直接錨定到進口加工成本上，挺價情緒強烈。

策略：高糖價刺激巴西滿負荷生產，對近月原糖施壓，印度昨日炒作減產且停止出口，但消息真實性存疑，白糖沖高回落，整體維持高位盤整思路。

雞蛋

觀點：市場看多情緒降溫，關注食品廠備貨情況

雞蛋價格止跌小漲，產區漲價區域逐漸擴大。中小學食堂備貨開啟提振產區內銷，終端走貨加快，而生產環節對中秋預期偏高有惜售情緒，蛋價偏強調整。考慮到目前需求端偏強預期，多數有價格回落采購的意向。8月底多地中小學及高校將做開學前準備，預計本周需求面或先減后增。當前食品廠中秋備貨力度較弱，蛋價之前回調在意料之中。但隨著中秋需求進入高峰期，蛋價或繼續上漲。操作上，不追高，依舊逢低做多為主。

玉米

觀點：美玉米小幅走低，國內玉米震蕩偏強

隔夜玉米震蕩走高。

國外，Pro Farmer第三日巡查顯示美玉米生長狀況良好，其中伊利諾伊州和愛荷華州部分單產均高于去年和三年均值；另外美玉米出口符合預期，從而美玉米盤面震蕩走低。

國內，供應方面，定向稻谷持續拍賣已持續3周，共投放600萬噸，成交530萬噸，到港價與玉米基本相當；南方春玉米部分上市，不過對行情影響不大；小麥-玉米價差回升，不過飼用領域小麥替代玉米仍偏多，且近期小麥價格漲跌互現，玉米價格整體穩定。

需求方面，玉米下游需求總體偏弱，小麥替代性仍強使玉米飼料需求有所降低，飼企對玉米保持剛需采購，玉米庫存保持高位；受前期檢修時間較長的企業恢復性開工影響，玉米淀粉行業開機率小幅升高，玉米加工消耗增加，加工企業庫存保持低位。

總的來說，第三日田間巡查玉米長勢良好，美玉米盤面震蕩走低；國內玉米渠道庫存偏低，且新季玉米尚未大量上市，短期市場貿易偏淡，玉米盤面震蕩偏強。

豆粕

觀點：美豆繼續反彈，國內豆粕整體震蕩

隔夜豆粕高位震蕩。

成本端，Pro Farmer第三日調查結果好壞參半，其中在在一塊3*3平方英尺土地上，伊利諾伊州豆莢平均數量為1270.61個高于去年同期及三年均值；愛荷華州巡查的三個區域僅有一個區豆莢平均數量高于去年及三年同期，其余兩個均低于去年及三年同期；另外美豆出口銷售超出預期，截至8月17日出口凈銷售合計158.3萬噸高于55-145萬噸的預估區間，從而支撐美豆盤面走升。

國內，近期進口大豆到港大幅減少，油廠開機率繼續下調；當前下游豆粕成交大幅萎縮，不過豆粕提貨量尚可，從而油廠豆粕庫存累庫艱難。

總的來說，田間調查顯示美豆生長好壞參半，疊加出口銷售向好，美豆盤面繼續反彈；國內豆粕供需均有減弱，油廠庫存保持低位且累庫艱難，后續豆粕仍以偏多對待，不過上行動力或將減弱，謹慎追漲。

棕櫚油

觀點：豆油領漲油脂，棕櫚油繼續反彈

隔夜棕櫚油繼續拉漲。

產地，馬來信息顯示9月棕櫚油出口關稅維持8%不變，同時上調棕櫚油出口價格至3755.13馬幣/噸，疊加相關油脂盤面走升，BMD棕櫚油繼續反彈；不過印尼顯示6月棕櫚油出口大漲，或擠占馬來棕櫚油出口，限制BMD棕櫚油漲幅。

國內，臨近9月開學國內油脂消費持續提升，而進口棕櫚油偏多，棕櫚油庫存再次回升；不過受油廠開機率下降及下游消費偏多，豆油庫存繼續減少，從而國內豆油領漲油脂。

總的來說，受相關油脂走勢提振，BMD棕櫚油反彈，國內近期棕櫚油供需兩旺下庫存仍有回升，不過豆油供弱需強下整體偏強，短期國內棕櫚油震蕩偏強。

生豬

觀點：備貨天氣合力，現貨短時偏強

近期開學備貨帶動需求增強，但終端銷售狀況暫無明顯好轉。雨水增多導致生豬調運出欄稍顯遲滯，體重問題有所緩解。體重錯配徹底解決前，現貨價格仍存走強基礎。下半年整體供給充裕，盡管價格上行空間有限，但跟隨季節性消費恢復下方支撐逐漸明顯。期貨預期相對謹慎，目前行情呈現震蕩走勢，如果買多需要考慮倉位控制問題且注意及時止盈，產能充裕上行空間相對有限，沽空建議等待均重提升大豬問題緩解，情緒退散過熱預期形成后高位進場。

（文章來源：美爾雅期貨）

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