鋼材 Steel

(資料圖片)

原料沖高回落，鋼材反彈空間有限

邏輯和觀點：

昨日螺紋2310合約縮量上漲，盤面收于3723元/噸，漲37元/噸；熱卷2310合約震蕩偏強，收于3937元/噸，漲46元/噸。現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)成交尚可，比前一日平均上漲30元/噸，剛需一般，北京地區(qū)期現(xiàn)大量進場，平均漲20元/噸，市場心態(tài)略有好轉(zhuǎn)。昨日全國建材成交15.62萬噸，整體成交一般，期現(xiàn)為主。

整體來看，鋼材產(chǎn)量偏高，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點鋼企粗鋼日產(chǎn)221.50萬噸，環(huán)比增長2.89%，供給壓力有所加大，平控政策執(zhí)行力度不佳，各項經(jīng)濟刺激方案出臺和落地情況同樣不及預(yù)期。近期原料價格持續(xù)走強帶動鋼材上漲，鋼材市場成交亦有回暖跡象，但未來消費旺季是否能如期到來是影響鋼材價格的重要因素之一，另外仍需密切緊跟平控執(zhí)行情況和經(jīng)濟刺激政策出臺情況。

策略：

單邊：無

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：

粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價格等。

鐵礦石 Iron Ore

鐵水維持高產(chǎn)量，關(guān)注遠月機會

邏輯和觀點：

邏輯與觀點：昨日鐵礦石2401合約放量沖高回落，收于817元/噸，環(huán)比漲3.7%。青島港PB粉報903元/噸，漲1元/噸，超特報749元/噸，漲5元/噸，高低品價差154元/噸，昨日港口成交99萬噸，成交下降。

整體來看，之前熱議的粗鋼平控預(yù)期進一步趨緩。現(xiàn)實端，高鐵水產(chǎn)量下，鐵礦消費較為剛性，價格堅挺。當前，各環(huán)節(jié)原料低庫存的產(chǎn)業(yè)矛盾，仍值得充分重視，一旦成材消費（出口）進一步轉(zhuǎn)強，鋼廠有望持續(xù)剛性采購鐵礦，考慮冬季補庫的剛性需求，對于遠月鐵礦來講，更需給與足夠的重視。

策略：

單邊：震蕩

跨品種：無

跨期：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：

粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

盤面熱情依舊，現(xiàn)貨提降受阻

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約01合約收于2263.5元/噸，收漲2.89%，環(huán)比上漲63.5元/噸。現(xiàn)貨方面，在山東、河北等地主流鋼廠提降焦炭后，多地焦企發(fā)函反對，集體挺價，拒絕焦炭第一輪提降。供應(yīng)方面，近期事故較多，產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量增加，煉焦煤供應(yīng)有所收緊，礦方多觀望為主。需求方面，受盤面情緒影響，現(xiàn)貨市場情緒稍有提振；下游鐵水高產(chǎn)，長流程煉焦煤需求供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)鋼廠有接貨意愿。

整體來看，目前焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行。由于長流程原料的價格上升，唐山主流樣本鋼廠平均虧損48元/噸，虧損幅度再次擴大，雖短期內(nèi)對高價焦炭存一定抵觸情緒，但消費較為剛性，價格較為堅挺。后期考驗粗鋼平控政策執(zhí)行力度，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，需要重新研判焦炭的供需平衡。

焦煤方面：昨日焦煤主力01合約收于1521元/噸，收漲4.14%，環(huán)比上漲60.5元/噸。現(xiàn)貨方面：昨日焦煤整體弱穩(wěn)運行，下游采購較為謹慎，港口市場交投氛圍較為平淡。供應(yīng)方面，近期煤礦事故導(dǎo)致供應(yīng)收縮，短期影響現(xiàn)貨價格，但隨著通關(guān)的放開，后期的進口有良好的恢復(fù)預(yù)期。需求方面，下游受長流程成本的抬升，市場對高價煤存在抵觸情緒，焦煤部分流拍情況依然出現(xiàn)。整體來看，焦煤目前供需由偏緊逐步向?qū)捤蛇^渡，但后面需要緊跟粗鋼平控政策，如果執(zhí)行效果不佳，將緩解政策對于焦煤的利空影響，需要重新研判焦煤的供需平衡。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等關(guān)注及風險點。

動力煤 Steam Coal

產(chǎn)地煤價以穩(wěn)為主，終端庫存依舊充足

邏輯和觀點：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交易活躍度有所提升，疊加礦難影響，支撐市場情緒有所好轉(zhuǎn)。鄂爾多斯區(qū)域較為平穩(wěn)，市場供給略為收縮態(tài)勢，支撐價格持穩(wěn)運行。晉北地區(qū)銷售承壓，坑口庫存積累為主，礦價持穩(wěn)偏弱。港口方面，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價心態(tài)升溫，報價有小幅上漲，但成交偏弱，市場整體表現(xiàn)僵持，港口庫存高企。進口方面，人民幣貶值疊加海運費上漲，進口煤與國內(nèi)煤相比價格優(yōu)勢明顯收窄，進口煤相比國內(nèi)煤優(yōu)勢不再明顯，進口煤市場弱穩(wěn)運行。運價方面，截止到8月23日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于569.41，相比上一交易日上漲8.27點。

需求與邏輯：隨著高溫天氣持續(xù)，煤炭價格有所反彈，部分煤礦報價止跌且有小幅回暖。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進口的沖擊，港口庫存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補充火電，短期看，動力煤旺季需求存在支撐，中期看，動力煤供給寬松格局難改，預(yù)計煤價仍震蕩運行。

關(guān)注及風險點：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預(yù)期等。

（文章來源：華泰期貨）

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